Ohlédnutí za rokem 2023, složení portfolia a výhled pro rok 2024

Pheww, what a year! Máme zde opět nový rok a s ním také ideální čas na bilancování roku předchozího. Na přelomu 2023/2024 panoval na finTwitteru mezi retailovými investory konsensus, že šlo o jednoduchý rok na akciových trzích. Ze zpětného pohledu ano, ale kdo z nás má možnost takového luxusu dělat investiční rozhodnutí na minulosti? Index S&P 500 ($SPX) skončil zhodnocením +24,23 % a Nasdaq 100 ($NDX) dokonce krásných +53,81 %. Ale očekávala většina takto pozitivní vývoj i začátkem roku? Ani náhodou!

Zpátky do minulosti

Pro všechny, kdo už zapomněli, bych rád připomněl, jak psychicky náročné bylo držet se svého investičního plánu po většinu roku 2023 a nenechat se zviklat negativními událostmi a prognózami ekonomů, analytiků a šarlatánů. Namátkou:

  • 100% zaručená recese 2023 (inevitable recession),
  • re-akcelerující/přetrvávající zvýšená inflace,
  • kolaps Silicon Valley Bank a trable dalších regionální bank,
  • obří problémy realitního trhu v Číně,
  • jedno z nejagresivnějších utahování monetární politiky Fedu,
  • izraelsko-palestinský konflikt,
  • rozpočtová krize v USA.

Přijde vám to jako pohodový rok? Osobně pamatuji jednodušší roky, které nebyly nabité tolika různorodými problémy a na všechny strany stříkajícím negativním sentimentem. Jsem rád, že jsem se řadil k minoritní skupince investorů, která viděla rok 2023 alespoň trošku pozitivně. Pokud můj pozitivní pohled na trhy někoho utvrdil v kramflecích, o to šťastnější budu. V polovině ledna 2023 jsem aktuální rok viděl následovně:

  • v únoru a březnu dojde k hikům o 0,25 % ✔️
  • tipuji výraznější pokles inflace než současné projekce Fedu ✔️
  • recese nebude, soft landing je ve hře (uff, tohle je odvážné tvrzení) ✔️
  • roční výkonnost indexu S&P 500 bude v pásmu 7 – 14 % (včetně dividend) ❌
18.1.2023, https://www.finhacker.cz/ohlednuti-za-rokem-2022-slozeni-portfolia-a-vyhled-pro-rok-2023/

Moje predikce vyšla solidně. Neodhadl jsem poslední dva hiky o 0,25 % v květnu a červenci a samozřejmě YoY výkonnost indexu S&P 500. Důležité ale je, že jsem zůstal optimistou v tak vypjaté době:

https://www.bnnbloomberg.ca/economists-place-70-chance-for-us-recession-in-2023-1.1861630

V průzkumu provedeném v prosinci 2022 přisuzovali ekonomové 70% pravděpodobnost, že se americká ekonomika v příštím roce propadne do recese především v důsledku masivního zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. Index S&P 500 začínal rok 2023 v drawdownu -20 %, Nasdaq, kterého se nikdo nechtěl dotknout ani rezavým pohrabáčem, dokonce krásných -35 %. Jak říkám, negativní nálada se tehdy dala ždímat. Každý, kdo tvrdí, že v této době nebyl ani trochu nejistý, je buď bullshitér, nebo byl duchem nepřítomný.

Když už jsem v té minulosti, tak si ještě dovolím připomenout svůj poměrně přesný call ze dne 18.1.2023:

Vzhledem k velmi výraznému poklesu volatility v posledních několika měsících se domnívám, že na kryptu proběhla hlavní vlna kapitulace a pokud se nestane další velký průšvih typu FTX, mohlo by se jednat o pomyslné dno.

18.1.2023, https://www.finhacker.cz/ohlednuti-za-rokem-2022-slozeni-portfolia-a-vyhled-pro-rok-2023/

Bitcoin od té doby +99,1 % bez jakéhokoliv drawdownu, good job! 😎 Dost bylo chlubení, pojďme na to, jak se mně dařilo v minulém roce.

Jak se dařilo v roce 2023

1. Investice

Rok 2023 byl z pohledu investic skvělý. U mého hlavního účtu u Interactive Brokers došlo k ročnímu zhodnocení při přepočtu do českých korun o +25,69 %, což mimo jiné znamená, že jsem už čtvrtý rok v řadě porazil index S&P 500 Total Return, tento rok o +0,37 %. Nutno dodat, že rozdíl bude ještě nepatrně větší, protože $SPXTR nedaní dividendy, já bohužel ano. 🙂

Souhrn hlavního účtu u Interactive Brokers za rok 2023. Návratnost měřena jako Time-weighted return v CZK.

Níže ještě pohled na equity křivku po sledovanou dobu. Na první pohled je hezky vidět, že je moje portfolio o něco méně volatilní než index, což je způsobené především tím, že zhruba polovinu účtu držím v CZK a druhou polovinu v USD a kurz USD/CZK v posledních letech funguje krásně jako hedge – když jsou na trzích problémy, dolar posiluje / kačka oslabuje a naopak.

Již tradičně musím zmínit bug v reportovací části klientského portálu Interactive Brokers. Zatímco výkonnost portfolia broker zcela správně přepočítává do českých korun dle base currency, tak srovnávací index, který je denominovaný v USD, není přepočítaný do stejné měny jako portfolio, ale je ponechaný v dolarech. $SPXTR přepočtený do korun zhodnotil ve stejném období o 25,32 %, nikoliv o 25,97 %, jak chybně uvádí IB.

Výkonnost (TWR) hlavního účtu u Interactive Brokers za rok 2023 v CZK.

Na dalším grafu je stejný vývoj equity křivky, tentokrát přepočítaný do USD. Moje portfolio +27,42, index SPXTR +25,97 %. Zde už je equity křivka porovnávaného indexu v pořádku.

Výkonnost (TWR) hlavního účtu u Interactive Brokers za rok 2023 v USD.

Srovnání s ostatními

Pro ulehčení práce už nepřepočítávám roční návratnosti v následující tabulce do korun, ale nechávám v původní měně – USD.

titultickerCARmax DDCAR/Max DD
BitcoinBTC-USD+153,57 %-20,06 %7,69
Disruptive technologiesARKK+69,04 %-32,11 %2,16
Nasdaq 100QQQ+54,86 %-10,78 %5,11
Vanguar growth IndexVUG+46,83 %-10,77 %4,36
Portfoliox+27,42 %-12,24 %2,24
S&P 500 (cap weight)SPY+26,18 %-9,97 %2,63
Russell 2000IWM+16,83 %-17,99 %0,94
PX index (CZ)PX+17,67 %xx
S&P 500 (equal weight)RSP+13,70 %-13,39 %1,03
GoldGLD+12,69 %-11,35 %1,12
Investment grade corp. bondsLQD+9,40 %-9,66 %0,98
Vanguard value IndexVTV+9,32 %-9,87 %0,95
Emerging marketsEEM+8,95 %-13,37 %0,67
20+ years treasuriesTLT+2,77 %-22,44 %0,12
MSCI ChinaMCHI-11,29 %-27,71 %-0,41
* Zhodnocení a maximální drawdown jsou počítány včetně reinvestovaných dividend. Zelená barva indikuje lepší výkonnost než moje portfolio, červená horší.

Čínský trh reprezentovaný fondem MSCI China skončil v červených číslech. Každému, kdo má exponovanou větší část účtu do čínských akcií, nezbývá než doufat v lepší zítřky. Osobně se investování do čínských společností vyhýbám z pochopitelných důvodů. Na hezké zhodnocení si přišli rovněž investoři do českých akcií. Fondy Cathie Wood minulý rok opět zazářily, nutno však dodat, že jsou i přes výborný rok stále v cca 67% drawdownu!

Co se (ne)podařilo

Na začátku letošního roku, kdy většina investorů nenáviděla technologické tituly, jsem neodolal a odprodal defenzivní pozice ze sektoru healthcare (XLV) a low-volatility (USMV) téměř hned, jak došlo ke splnění časového testu. Ty jsem okamžitě přehodil do Nasdaqu a S&P 500 tak, aby mně celkové podíly vycházeli zhruba takto: 70% S&P 500, 20 % Nasdaq a 10 % ostatní. Tohle byl skvělý tah, lepší ETFko jsem si v minulém roce snad vybrat nemohl.

Naopak US bondy, které držím na zhruba 10% páku (jsem 100% zainvestovaný v dynamické složce), skončily YoY na svém, stejně tak samotný kurz USD/CZK, který portfoliu na výkonnosti nic nepřidal, ale ani neubral.

Dlouhodobý pohled

Níže ještě pohled na dlouhodobou výkonnost, která je podle mě z toho všeho nejvíc zajímavá. Připomínám, že se jedná o buy&hold investiční účet s expozicí do ETFs držící převážně americké akcie. Za dobu existence tohoto blogu (4 roky) a pravidelného reportování stavu portfolia se mně podařilo zhodnotit svůj hlavní účet o +70,50 %, což představuje průměrné roční zhodnocení (TWR) +14,27 %. Index S&P 500 Total Return ve stejném období zhodnotil o +55,55 %, tedy ročně v průměru o +11,68 % (vše počítané v přepočtu do korun).

Výkonnost (TWR) hlavního účtu u Interactive Brokers v období 2020 – 2023 v CZK.

Výkonnost po jednotlivých letech přepočítaná do CZK a USD:

přepočet do CZKpřepočet do USD
2020+19,37 % (+12,20 %)+25,99 % (+18,40 %)
2021+31,77 % (+31,09 %)+29,35 % (+28,71 %)
2022-14,47 % (-15,06 %)-17,09 % (-18,11 %)
2023+25,69 % (+25,32 %)+27,42 % (+25,97 %)
* Čísla v závorkách udávají výkonnost indexu $SPXTR.

Poznámka: Někdo na Twitteru se mě uštěpačně ptal, jaký má účel publikování výsledků takto nudného investičního stylu a portfolia, které je defacto složené z 80 % S&P 500 a z 20 % Nasdaqu. Důvodů mám hned několik:

  • Baví mě sledovat svůj progres a psát si k tomu deníček. Dle zpětné vazby od části zdejších čtenářů to očividně baví i je.
  • Chci ukázat ostatním, že “hloupým” buy&hold lze lehce outperformovat aktivní obchodníky bez vysedávání před obrazovkou a s minimální časovou investicí.
  • Čtyři roky po sobě překonávám výrazně index, tak sakra musím mít v trzích nějakou alfu (dělám si srandu).
  • Buy&hold je podle mě jedna z nejtěžších investičních strategií. Málokdo vydrží držet, nic nedělat a nevymýšlet nesmysly po delší dobu. Rád se zde pochlubím, že podobnými problémy netrpím 🙂

Menší portfolio

Kromě hlavního účtu u IB mám ještě jeden menší nemarginový účet (přes 50.000 USD) u XTB, kde portfolio zaznamenalo roční zhodnocení +46,29 %. Jeho složení je následující:

  • 52 % S&P 500 (CSPX.UK),
  • 22 % Berkshire Hathaway (BRKB.US),
  • 11 % META (META.US),
  • 15 % Nasdaq 100 (CNDX.UK).

České akcie

Z omezené nabídky Pražské burzy vlastním pouze několik akcií Pilulky z primárního úpisu, cca 0,57 % mého investičního kapitálu. Moc se mně k této společnosti nechce vyjadřovat. Jsem každopádně rád, že větší i menší akcionáři dali bratrům Kasovým jasně najevo, že nejsou žádní hlupáci a lacinými řečmi managementu se jen tak uchlácholit nenechají. Pilulka YoY -62,15 %.

Krypto

Kromě toho, že jsem svým callem možná rozhoupal pár lidí k nákupu krypta (byť to nebylo cílem), sám jsem v minulém roce žádné nepřikupoval. Krypto tvoří zhruba 0,4 % celkového investičního kapitálu. Důvody, proč nemám větší alokaci, jsem popisoval ve zhodnocení roku 2022. Ke štěstí mně plně stačí 20% alokace do Nasdaqu. 🙂

2. Byznys

Tady jenom krátce. Byznysově se dařilo, a to poměrně dost. Podařilo se mně navázat spolupráci s pár důležitými obchodními partnery. Z pohledu zisku před zdaněním to byl jeden z mých nejlepších roků, co podnikám (cca 12 let). Co však trpělo, byl můj volný čas, což se třeba projevilo na psaní článků pro tento blog nebo mé reakční době v odpovídání na vaše dotazy. Bohužel, něco za něco.

Skladba portfolia

K 9.1.2024 je skladba mého portfolia dle tříd aktiv následující:

Od poslední aktualizace k žádné zásadní změně nedošlo. Na bondy mám stále dlouhodobější pozitivní výhled, stejně tak na široký akciový trh. Níže ještě skladba dynamické složky portfolia:

Nově buduji nevýznamnou pozici v S&P 500 Equal Weight (RSP). Idea je taková, že by menší firmy z indexu mohly začít dohánět těch pár, co táhly trhy v minulém roce. Samozřejmě za předpokladu, že do toho nehodí vidle nějaká černá labuť. Uvidíme.

Pár zajímavostí z 2023

  • Na poplatcích z obchodování jsem zaplatil celkem 228,81 USD. Z toho 86 % byly poplatky za rebalancování/otevírání/uzavírání pozic v UCITs ETFs.
  • Poplatky za data vyšly pod 1 USD (snapshot data, nepotřebuji real-time).

Výhled pro rok 2024

Nechci se přidávat ke skupině analytiků, prognostiků a finfluencerů, kteří se předhánějí v tipování všemožných cílových hodnot S&P 500 na konci roku. Z minulosti víme, že tyto krátkodobé odhady sebechytřejších lidí jsou stejně špatné jako odhady kohokoli jiného. Na akciové trhy mám dlouhodobě pozitivní výhled a prozatím se na tom nic nemění.

Nechť je rok 2024 alespoň z poloviny tak dobrý, jako byl ten předchozí! 🥂

A jak se dařilo vám v uplynulém roce?


Subscribe
Upozornit na
guest

33 Komentáře
Nejstarší
Nejnovější Most Voted
Inline Feedbacks
View all comments
Filip

Dobrý den,
díky za report. Chci se zeptat, jestli vzhledem k publikaci článku o FAAMG style portfoliu v prosinci budete chtít toto portfolio i aktivně vyzkoušet ve vašich investicích, nebo jste o tom jen nahlas uvažoval, co by kdyby, ale tu současnou strategii považujete pro sebe za lepší?

Margaréta

Smiem sa opýtať (ako začiatočník). Prečo S&P 500 a nie nejaké ETF na celý svet. Ďakujem. :)

Láďa

Zajímalo by mě, co tě vedlo ke zřízení DIP účtu? Já jsem nad tím uvažoval, ale ten přínos jsem zatím vyhodnotil jako minimální – Rozdíl poplatků mezi časově fixovaným a DIP účtem u portu je jen 0,1%. 7200,- zisk z daňového odpočtu zní sice pěkně, ale procentuálně poměrně rychle klesá (po 10 letech cca 1,5% a po 30 letech ho už celý “sežerou” poplatky Portu). Přehlédl jsem nějaké skryté výhody? :)

Ondrej

Misto portu k uvaze jeste snad dip patria – ma sice poplatky za nakup/prodej, ale prubezne fee na etf jen nejakych 12bps proti portu 50bps (pokud se nepletu). Konec pleveleni z me strany (a pardon za nej)

Ondrej

Gratulace k skvelym vysledkum :) at se dari i nadale. Zaroven uprimne diky za praci, kterou tady delas.

Martin

aj ja gratulujem a dakujem za tvoju pracu, ktora motivuje :)

Osička

Ahoj, moc hezký výsledek. S reportem sis dal spoustu práce, klobouk dolů.

Nabízím srovnání s výkonem mého event-based automatu za 2023, který jsem tu popisoval někdy před rokem. Koncem 2022 jsem si vedle IBCE účtu založil IBIE, abych mohl převádět měny bez omezení. Automat jsem nechal obchodovat na obou účtech s mírně odlišným nastavením. Automat vytvořil zisk na menším a větším účtu 41.2% a 25.7% při max. drawdownu 2.76% a 2.72% s průměrným využitím kapitálu 4.77% a 3.97%. Na tak malé využití kapitálu jsem s výsledky spokojen. Počítáno v USD, komise zahrnuty.

K zisku na obou účtech lze přidat úroky z volného kapitálu ve výši 3,5% a 4,75% v CZK a 4,3% a 4,55% v USD u IBCE a IBIE (u IBIE jsou úroky opravdu vyšší). V CZK mám nyní cca třetinu kapitálu, zbytek v USD.

A ještě zajímavost, na komisích jsem zaplatil 5695,09 USD.

Osička

Automat otevírá pozice v US akciích většinou po uzavření trhů, kdy je omezená likvidita. Kapitálu menšího účtu se tak využije větší poměrná část. Na menším účtu obchoduje automat o pár stovek ms dříve než na velkém, ale nemá k dispozici všechny události. Občas ukradne většímu účtu pár obchodů. Je zajímavé sledovat, jak jsou stejné LMT příkazy na různých účtech vyplňovány. Pozice jsou uzavírány následující obchodní den v RTH.
 
Prohnal jsem trade confirmations awkem a vyšlo mi, že během 2023 byly pozice otevřeny celkem jen 27 a 30 dní, max. expozice byla 188% a 184%, průměrná expozice během otevřených pozic 64.5% a 48.4%, průměrná expozice rozprostřená do celého roku 4.77% a 3.97% na menším a větším účtu.
 
Letos jsem v automatu upravoval jen párkrát limity pro otevření pozice, což bylo nutné vzhledem k trvale klesajícímu Avg winning trade (viz tabulka). Spousta práce bylo ale kolem – správa obchodních serverů, úpravy skriptů pro stahování dat pro obchodování, snižování latencí tu a tam.
 
V tabulce je výkonnost od 2020, vidím to takhle dohromady poprvé. Do tabulky jsem menší a větší účet v 2023 sloučil pro srovnání do jednoho virtuálního. Na konci 2022 byl kapitál asi 30x větší než na začátku 2020, což je trochu vidět na postupném snižování Avg exposure in position a Net profit. Vše opět počítáno v USD, komise zahrnuty.

aaaaaaaaa
Osička

2022 se mi taky líbil. Výhoda toho event-driven automatu je, že na jeho výkonnost nálada na trzích skoro nemá vliv. Řádově 8 cifer v CZK. Jestli si správně pamatuji, máš to podobně?

Martin

ahoj, kde prosim ta si popisoval tu strategiu/automat? Dakujem.

Osička

Ahoj, popisoval jsem ho v diskuzích na tomto blogu myslím před více než rokem. Hledej podle nicku.

Martin

dakujem, pomohlo :)

Martin

Osička, veď ty si vynašiel svätý grál :D …ty iba ležíš na pláži a AOS ti zarába peniaze? :)

Osička

Neřekl bych. I když do algoritmu zasahuji minimálně, je kolem automatu spousta vyšívání, aby fungoval pořád stejně. Vychází to odhadem tak na 1 hod denně, což rozhodně není bez práce. Dále je tu riziko, že data s událostmi pro obchodování přestanou být dostupná (IP filter, paywall, captcha). Automat také obchoduje jen zlomek kapitálu (viz výše), protože v AMC prostě není likvidita. Ale pořád se to vyplatí.

Petr

Hodina denně je opravdu dost. Měl jsem to taky tak, když jsem jel AOS. Ono to člověk musí mít trochu jako koníčka, jinak tomu prostě hodinu denně dát nechce.

Dodneška si pamatuju, jak jsem musel často něco řešit před “zavíračkou” 21:55 – 22:00 českého času.

Teď investuju v podstatě jako finhacker s tím rozdílem, že já jedu dividendy a on drží indexy, resp. akcie. A věnuji tomu denně cca 0 minut (bane, dělám si srandu, když přijde dividenda tak se kouknu na účet…)

Peter

dík za super článok, myslel som na teba už viackrát kedy napíšeš zhodnotenie roka :) som rád že sa darilo a nech sa darí v tomto roku ešte viac! btw myslel som, že si business predal a z toho si mal ten kapitál na začiatku, ale vidím že valíš ešte stále, tak nech sa darí!

Martin

ahoj Finhacker, poslednú dobu sa zahrávam s myšlienkou napákovať si svoje portfólio. No nechcem to spraviť spôsobom, že budem mať mínus na cash a platiť úroky za požičané peniaze. Jedna z variant by teda bola zahrnutie Nasdaq-100 Daily (2x) Leveraged do portfolólia. To napákovanie nebude nejaké extrémne. Bude to max. 1,5 hodnoty portfólia. Čo si o tom myslíš? Aké riziko sa spája s leveraged ETF okrem toho, že prepady sú dvojnásobné a o niečo vyššie TER? Je tam ešte nejaké iné riziko, ktoré mi uniká? Ďakujem.

Martin

Ďakujem. Je to super článok. Sú tam zhrnuté presne tie veci, čo som potreboval vedieť.

Ondra C.

Ahoj,
super článek, moc díky. Jsem teprve začínající pasivní investor, ale chtěl bych se zeptat na tu měnovou diverzifikaci, takže předem pardom za možná dost triviální dotaz. Píšeš, že máš polovinu portfolia v CZK a polovinu v USD. Chtěl bych se zeptat, jak to máš konkrétně provedeno? Máš to zainvestováno ve stejných např. ETF, které máš jen v jiné měně? Dost přemýšlím, jak portfolio měnově zajistit z dlouhodobého hlediska, ale úplně nechci jít do hedged ETF. Note: Momentálně mám všechno v ETF, která jsou v USD a i účet mám USD. Moc díky a ať se daří při cestě k 9 cifrám :)

Přejít nahoru